自2016年下半年IPO发审整体提速以来，围绕IPO招股说明书募集资金规划章节的论述有受到轻视的趋势，从一些预披露的招股书内容看，IPO募投项目的思路设计、背景必要性可行性的论证论述、项目具体实施方案和规划等核心部分思路混乱、内容敷衍应付、甚至有部分内容与其他招股书高度雷同。
新一届发审委刚成立不久，从近几批发审结果看，“从严发审”又回来了，区间过会率由90%徒然下降到50%不到。募集资金规划就是向外界投资人说明如何花好从二级市场融过来的钱，要向股民负责，要让广大投资人放心。可以这么说：作为招股说明书的一个重要章节，轻视募集资金规划的编制和论述，既是对花了巨大上市成本代价的发行人不负责，也是从主观上低估新一届发审委的专业和智商。
智鑫投行咨询专业从事十年IPO咨询，是国内领先的IPO咨询机构，公司业务涵盖IPO募投项目可行性研究、IPO业务与技术撰写、上市公司投资者关系管理等咨询服务，其创始人是IPO咨询行业的开创者之一，十年来累积了近百家IPO咨询案例，其中有60多家已经过会或者顺利上市。智鑫投行咨询通过自身专业的视角对一些预披露的招股书募集资金规划部分进行点评，重点指出其不足之处，希望能够引起广大投行同业对招股说明书中募集规划部分的重视。
近十年来，我国物业管理服务行业发展迅速，一批优秀的物业管理公司通过多年的经营积累，具备了IPO的条件。目前碧桂园物业、南都物业、新城悦物业这三家物业管理企业已经预披露了其招股说明书，也有许多其他物业管理企业正积极筹划和准备IPO申报。
本着让物业管理企业更好地准备IPO工作，提交更加专业的招股说明书，智鑫投行咨询从募集资金规划方面对上述三家企业招股书进行如下解析。
1、碧桂园物业
广东碧桂园物业管理服务股份有限公司主营业务为物业管理服务、社区增值服务、协销服务及其他业务。其中，其他业务为公司为业主办理IC卡并收取工本费。
公司IPO招股说明书预披露报告期内营业收入及净利润情况如下：
公司拟IPO募集资金11.25亿元，募集资金用途如下：
碧桂园物业IPO募投项目建设内容概况如下：
不足点1：四个项目实施计划安排模板式套用痕迹明显，其中可行性研究阶段不适用实际情况（募投咨询即募投项目可行性研究阶段）。
通过查阅碧桂园物业IPO募投项目实施计划安排表发现，四个不同的项目，实施过程都是一样的，明显不符合实际情况，任何项目都通用的东西且言之无物，是招股书的硬伤，这到底是工作态度的问题，还是专业的问题，我们不妄加揣测，但可以肯定的是，就算券商内核没发现这个问题，将来招股书使用相关者、证监会预审员也必然会发现。
不足点2：主募投项目，物管面积拓展项目拓展目标区域不明确，拓展实施的方法及规划不明确。
拓展目标区域、拓展区域机构设置、拓展实施的方法及规划是本募投项目的核心内容，但碧桂园的招股书却未披露最应该具体说明的内容，这显得发行人为此准备和筹划不足，未来公司整体拓展决心和能力或将受到发审委质疑。
此外，物业面积拓展项目还应将拟拓展区域的市场现状进行充分介绍，至少也要交待一下，并对过往拓展过程中的案例情况及经验大致介绍一下，但本募投项目这方面是空白，还是回避了去论证发行人拓展新项目的能力可行性！！！
不足点3：信息化项目可行性部分论述过于简单空洞。
在募投项目设计上，信息化建设是辅助募投项目，从增强公司综合运营效率方面为主募投项目起到整体支撑作用。此外，招股书募集资金规划是指整体规划，预审员、发审委关注的是所有募集资金规划的可行性，不会因为是非主要资金安排项目就忽略，但是碧桂园信息化募投项目的可行性文字描述极为简单，文字论述略显敷衍。
碧桂园的招股书存在项目实施进度安排模板套用、项目拓展实施规划不明确、可行性必要性论述简单空洞的问题。
2、新城悦物业
西藏新城悦物业管理服务股份有限公司主要业务包括向物业业主提供秩序维护、环境保洁、公共区域维护、绿化养护等物业管理服务；向房地产开发企业提供案场服务、前期咨询服务、楼盘细部验收等协销服务；向合作商、业主等提供信息服务、社区便民服务与公共资源委托管理服务等增值业务，以及电梯维保、社区智能化施工及维保等工程业务。公司所提供服务的业态已涵盖普通住宅、别墅、商业、办公楼等多种物业类型。
公司IPO招股说明书预披露报告期内营业收入及净利润情况如下：
公司拟IPO募集资金4.35亿元，募集资金用途如下：
新城悦物业IPO募投项目建设内容概况如下：
不足点1：主募投项目投资安排不合理，从资金安排角度来看，有拼凑投资的嫌疑。
物业管理服务市场拓展项目中占11.95%的资金3338.00万元投入公司培训中心建设，与市场拓展建设内容非必须的直接相关成本投入，削弱了市场拓展项目整体投资的必要性，拉低了拓展项目的整体经济效益评价；投资内容中没有针对市场拓展项目所匹配的分支业务拓展网点及机构人员预算安排，拓展业绩实现的资金支持可行性不足。
不足点2：物业管理服务市场拓展项目必要性部分文字论述部分不充分，完全没有突出重点。
标题“有助于完善培训体系建设，夯实人才储备基础”，与物业管理市场拓展联系性不强，必要性不充分。
不足点3：新橙社移动互联网平台建设项目可行性部分论述不足。
1）“项目具备政策可行性”更像是项目建设的背景
2）“项目具有品牌形象可行性”与该项目建设关联度较小。
不足点4：新橙社移动互联网平台建设项目实质是现有移动APP的升级，只谈到了现有平台基础对募投的可行性支持，没有充分论述升级的必要性。
不足点5：四个项目建设期均为3年，项目实施进度安排用同一个模板套用，与碧桂园雷同，没有根据各项目特点去安排实施进展。高度雷同这件事在会里是零容忍，预审员不会发现不了，新城悦为什么敢这么明目张胆地高度雷同呢？巧合？必有蹊跷！！！
1）物业管理服务市场拓展项目
2）智慧社区设备智能化升级及节能改造建设
3）新城悦物业云系统建设项目
4）新橙社移动互联网平台建设项目
5）碧桂园项目安排实施进展
综合来看，新城悦的招股书存在项目实施进度安排与碧桂园的高度雷同、募投资金安排不合理、各项目可行性必要性论述简单空洞、没有突出重点的问题。高度雷同某种程度上等同于抄袭，就不知道证监会预审员和发审委怎么看了。
3、南都物业
南都物业管理服务股份有限公司主要提供物业管理服务与增值服务，其中物业管理服务包括包干制物业管理服务、酬金制物业管理服务和顾问咨询服务等。增值服务主要是为住户提供个性化专项服务，包括家政服务、私人绿化服务、室内维修服务等。公司服务对象为住宅、写字楼、酒店式公寓、购物中心、城市综合体、企业总部大楼、工厂、学校、会所、政府公建项目等。
公司IPO招股说明书预披露报告期内营业收入及净利润情况如下：
公司拟IPO募集资金4.11亿元，募集资金用途如下：
南都物业IPO募投项目建设内容概况如下：
全国物业管理服务业务拓展项目“必要性”论述：
2）社区O2O平台建设项目“必要性”论述
亮点：与碧桂园及新诚悦招股书内容相比较，南都物业“全国物业管理服务业务拓展项目”在具体如何实施方面更加清晰，拓展计划更明确，单个城市建设方案更合理。
南都物业的招股书与碧桂园及新诚悦招股书内容相比较，从IPO募投项目可研的角度来看，在项目具体实施即怎么做方面全面可行，但同样存在各项目可行性必要性论述简单空洞的情况。
