前言：2017年（截至12月15日），证监会共安排430家拟IPO企业发审，较2016年的275家发审数量增加56%，其中过会350家，被否69家，暂缓表决6家，最终被取消发审5家，总过会率为81.40%。
2017年以来，IPO审核加速， 5月份单月审核企业数量达到了60家，随后每月审核企业数量稳定在40家左右。2017年9月30日，证监会发布了《关于聘任中国证券监督管理委员会第十七届发行审核委员会委员的公告》，同时，主板发审委与创业板发审委合并。10月（新一届的发审委第一个月）审核的企业22家，被否5家，单月过会率72.73%；11月审核企业28家，被否14家，暂缓表决1家，单月过会率50%；IPO发审节奏由从宽加速转入从严加速。
智鑫咨询专业从事企业IPO前后的投行咨询工作，为IPO企业提供招股说明书“业务与技术、募投项目可研、管理层讨论与分析、未来3-5年发展战略规划”等章节撰写及招股说明书预披露后的投资者关系管理等咨询服务，十年间执行了近百个IPO咨询项目，其中有60多家已经过会或者顺利上市。
基于智鑫投行咨询多年来对证监会IPO发审政策和思路的持续跟踪研究，特出具本报告供拟上市企业和投行同业参考。本报告分三部分：第一部分，汇总2017年的IPO发审情况并进行专题分析；第二部分，对2017年保荐机构的项目过会数量及过会率进行分析；第三部分，选取主要财务指标对IPO企业进行区间分析。
一、上会公司概况
1、过会数量
2017年，证监会共安排430家拟IPO企业发审，其中过会350家，被否69家，暂缓表决6家，最终被取消发审5家，总过会率为81.40%。
图表1：2017年IPO公司过会情况统计表
图表2：2017年IPO公司过会率情况
图表3：新一届发审委上任后IPO公司过会率情况
2、行业分布
（1）行业数量分布
IPO上会企业主要集中在计算机、通信和其他电子设备制造业，化学原料及化学制品制造业，医药制造业，电气机械和器材制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，专用设备制造业，汽车制造业，科学研究和技术服务业，通用设备制造业，金属制品业10大行业，这10大行业上会企业数量占总上会数量的63.95%。
其中计算机、通信和其他电子设备制造业有62家企业上会，占比14.42%；化学原料及化学制品制造业和医药制造业分别为36家和31家企业上会，各占比8.37%和7.21%；电气机械和器材制造业 、信息传输、软件和信息技术服务业 、专用设备制造业上会企业数量分别为28家、28家、26家，占比分别为6.51%、6.51%、6.05%。
图表4：2017年IPO上会企业行业分布情况
图表5：2017年IPO公司行业分类占比情况
（2）行业过会率
2017年，上会企业数量超过10家的行业中。过会率在90%以上的行业有通用设备制造业，汽车制造业，家具制造业，文化、体育和娱乐业，过会率分别为92.86%、90.91%、90.00%、90.00%。
在上会企业数量超过10家的行业中，没有一个行业的过会率达到100%。
图表6：2017年按行业统计IPO企业过会数量及过会率
3、省区分布
（1）省区数量分布
从省区分布来看，2017年，有28个省区IPO企业过会。其中广东省过会企业最多，共82家，过会数量占比23.43%；其后依次为浙江 、江苏、上海、北京、山东、福建、湖南地区，分别为66家、51家、30家、21家、20家、18家、13家。过会企业大部分分布在沿海经济较发达的地区。
图表7：2017年IPO过会企业省区占比情况
图表8：2017年IPO过会企业省区分布情况一览表（一）
图表9：2017年IPO过会企业省区分布情况一览表（二）
（2）省区过会率
在过会数量超过10家企业的省份中，广东省IPO企业的过会率最高，达到87.23%，82家公司通过；其后依次是湖南 、江苏和山东，过会率分别为86.67%、 86.44%和83.33%。
河北、甘肃、江西、陕西、宁夏、辽宁、海南等中西部和东北地区上会企业数量虽有限，但过会率均达到100%。IPO发审政策向中西部及东北老工业地区倾斜力度明显。
图表10：2017年主要省区上会公司过会数量及过会率情况
4、上会时间分布
（1）上会时间分布
从2017年上会时间分布情况看，每月均有公司上会，IPO上会公司数量较多的月份为2017年3月、2017年5月、2017年7月，上会公司数量分别为49家、49家、41家，占2017年1月至2017年12月期间上会企业总数量的32.33%。IPO上会公司数量较少的月份为2017年2月、2017年11月，上会公司数量分别为13家、14家。
图表11：2017年IPO公司月过会数量及过会率一览表
（2）过会率波动
从2017年各月份过会率情况来看，过会率均大多保持在70%以上。没有月份过会率达到100%；十一月份的过会率最低，过会率仅为50%。
图表12：2017年各月份IPO上会企业数量及过会率情况分布图
5、上市板块
2017年，430家上会企业中有147家拟在创业板上市，占比34.19%，过会率为72.79%；82家拟在中小企业板上市，占比19.07%，过会率为84.15%；201家企业拟在主板上市，占比46.74%，过会率为86.57%。拟在主板上市的企业占比最高，过会率也最高。
图表13：2017年IPO上会企业拟上市板块情况
6、募集资金规模
（1）募集资金区间分布
2017年，IPO过会的350家公司除成都银行未披露外，已募集和拟募集资金总额为2,461.62亿元，平均单家募集7.05亿元。这些过会公司募集资金均在1亿元以上，1亿元~5亿元区间较为集中。其中1亿~5亿元区间过会的公司有177家，占过会总公司数量41.16%；5亿~10亿元区间的过会公司数量为119家，占过会总公司数量的27.67%。
募集资金在20亿元以上的过会公司有16家，占过会总公司数量的3.72%。分别为横店影视（603103.SH）28.63亿元、财通证券（601108.SH）40.85亿元、浙商证券（601878.SH）28.16亿元、华能水电（600025.SH）80.00亿元、德邦物流29.80亿元、红星美凯龙62.50亿元等。
图表14：2017年IPO过会公司募集资金区间规模分布情况
（2）募集资金区间过会率
2017年，IPO上会公司拟募集资金在20亿元以上的过会率最高，达100.00%，上会的17家公司全部通过。募集资金在1~5亿元区间上会公司共有242家，其中177家公司通过，65家公司未通过，过会率为50.57%；募集资金在5~10亿元区间上会公司有130家，其中119家公司通过，11家公司未通过，过会率为91.54%。募集资金区间在10~15亿元和15~20亿的公司过会率分别为92.59%和85.71%。
图表15：2017年IPO上会公司募集资金分布区间及过会率情况
7、募集资金投向项目情况
（1）募投项目数量汇总情况
IPO企业募集资金投资项目主要有扩大生产规模（含技改扩产和新建扩产）、信息化建设、营销网络建设、研发中心建设、补充流动资产、偿还银行贷款等。
2017年，共有404家企业已发行上市并募集资金，有一半数量以上公司均安排了扩大生产规模和研发中心建设募投项目。其中，募集资金中用于扩大生产规模的有382家公司，占总数的94.55%；用于研发中心建设的有232家公司，占总数的57.43%。另外募集资金中部分用于偿还银行贷款的公司有43家，占总数的10.64%。
图表16：2017年IPO已发行企业募集资金投向情况统计汇总
（2）募投项目资金分布
2017年，在今年成功上市的404家企业中，已募集资金的382家企业投资于扩大生产规模的资金约为总投资资金的66.52%，用于研发中心建设的金额占总投资资金的8.03%，用于偿还银行贷款的资金占总投资资金的2.12%。
图表17：2017年IPO已发行企业募投项目总投入资金占比情况
二、保荐机构
1、过会数量
2017年，共有58家保荐机构参与了IPO保荐。其中，广发证券保荐了34家企业，位居IPO券商保荐企业上会数量第一名，过会数量为28家，过会率82.35%。其次国信证券和中信证券均保荐了25家和33家企业上会，国信证券保荐过会企业为22家，过会率为88.00%，中信证券保荐过会企业为27家，过会率为81.82%。
上报数量超过20家企业的保荐机构有6家，这6家保荐机构共保荐上会企业有159家，过会132家，过会率为83.02%。
图表18：2017年IPO券商保荐机构保荐公司数量情况（一）
图表19：2017年IPO券商保荐机构保荐公司数量情况（二）
图表20：2017年IPO券商保荐机构保荐公司数量情况（三）
三、财务指标区间维度分析
1、上会前营业收入情况
2017年，披露2016年年报或2015年年报的有430家上会企业。上会企业上会前一年营业收入主要集中在1~5亿元之间，公司数量达186家，占比43.26%，过会率为75.81%。营业收入区间为15~20亿元的企业过会率最高，公司数量为26家，占比6.05%，过会率为96.15%。
图表21：2017年IPO上会公司上会前一年营业收入区间分布情况
2、上会前净利润情况
2017年，上会企业上会前一年净利润主要集中在0.5~1亿元之间，公司数量达164家，占比38.14%，过会率为86.59%。2.5亿至3亿元元的净利润区间企业过会率最高，公司数量为10家，占比2.33%，过会率为100%。
图表22：2017年IPO上会公司上会前一年净利润区间分布情况
3、2,000万以内净利润的企业未能上市
上会前一年净利润在2,000万元以下的企业有两家，分别为西藏国策环保科技股份有限公司和杭州华光焊接新材料股份有限公司 。两家公司均未能通过。上会前2016年末营业收入分别为10,305.59万元、37,152.2,7万元，净利润分别为1,878.92万元、1,654.39万元。
上会前一年净利润在2,000~3,500万元的有31家企业，其中10家审核通过，过会率为32.26%。上会前一年净利润在3,500~5,000万元的有85家企业，其中65家审核通过，过会率为76.47%。
图表23：2017年IPO上会前一年净利润小于5,000万元的企业过会情况
